國泰君安:歐菲光入股ODG,光學龍頭進軍AR/VR市場
發布時間:2016-01-17

增持評級,目標價45元。公司與實際控制人各出資1000萬美元參股全球頂級AR眼鏡廠商ODG,進軍AR領域,爲高端光學業務發展打開新空間。我們維持2016-18年EPS預測0.99元、1.61元、2.44元,參考可比公司估值,維持目標價45元,對應2016年45倍PE。

入股ODG,戰略布局AR市場。(1)ODG是全球頂級AR眼鏡廠商,産品成熟、專利衆多、團隊優秀,産品多次被全球AR技術協會等機構評爲全球最佳AR眼鏡,競爭對手包括微軟的HoloLens及美國矽谷的Meta。(2)此次估值3億美元與Meta相當,領投公司21世紀福克斯是全球影視內容龍頭;(3)標志著公司攜手全球最頂級廠商探索VR/AR技術,志在率先卡位下一輪硬件創新浪潮。

AR/VR將進入高速成長期,公司持續布局將深度受益。(1)據IDC預測,全球AR/VR市場規模將從2016年52億美元增長到2020年的1620億美元,5年CAGR達181%;(2)設備端眼鏡類智能硬件和智能手機都將成爲AR/VR應用的重要載體,公司在兩個領域都有布局:具有3D建模的雙攝將成爲手機應用的關鍵輸入窗口,此次收購ODG直接布局AR眼鏡。(3)從消費電子到汽車電子,再到VR/AR領域,公司憑著靈敏的市場嗅覺,一直卡位在電子行業變革的風口。指紋識別、雙攝、柔性OLED觸控屏、壓感屏、3D玻璃、汽車電子、AR/VR將接力驅動公司業績高成長。

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